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機械設備行業:工程機械行業延續高景氣

挖掘機銷量超預期,龍頭估值有望打開向上空間

  據CME觀測,2020年6月挖掘機(含出口)銷量有望達24200臺,同比增速60%左右。其中,國內市場 21500 臺,同比增速約 73%。工程機械淡季不淡,下游基建地產行業保持景氣,對工程機械行業保持中長期的強支撐,同時存量更新、人工替代、環保政策等內生成長因素顯著的減弱了行業的周期波動性。在行業保持景氣的同時,工程機械主機廠龍頭的競爭力也在持續增強,龍頭企業利潤不斷上升的同時估值也有望打開向上空間。

  能源安全政策不斷加碼,國際原油價格溫和回升

  《2020 年能源工作指導意見》近日發布,其中 2020 年油氣供應保障目標不降反增:石油、天然氣產量目標分別為 1.93 億噸(YoY+1.0%)、1,810 億立方米(YoY+2.7%)。在政策的不斷加碼下,國內非常規油氣勘探開發火爆,1-5 月中石化西南局頁巖氣累計產氣量是上年同期的 3 倍;川南頁巖氣產氣量較上年同期增加42.8%。我們認為對國內市場而言,保障能源安全是油服及設備行業的最主要邏輯,油價波動對國內市場影響不大;對國際市場而言,油氣企業會更加重視開發成本的控制,為國內高效率的新型壓裂設備進入北美市場打開空間。

  【投資要點】:

  上周(2020.6.29-2020.7.3)申萬機械設備行業指數漲幅為4.72%,同期滬深 300 指數漲幅為 6.78%,機械行業相對滬深 300指數跑輸 2.06pct。申萬 28 個一級行業全部上漲,機械設備行業漲幅排名第 13 位,總體表現位于中游。

  個股方面:上周機械設備行業漲幅靠前的個股有星徽精密、北玻股份、鮑斯股份、青鳥消防、藍英裝備等;個股跌幅前五為:標準股份、天茂退、*ST 京城、昌紅科技、艾迪精密。

  板塊估值:2020 年 7 月 3 日申萬機械設備板塊整體 PETTM 為29.89 倍。機械設備行業的估值從 2015 年中的高點以來不斷下調,目前位于歷史低位水平。

  【投資建議】:

  工程機械:長期來看,高基數背景下行業增長存在一定壓力,但內生性變化將托底行業需求;推進裝配式建筑、公路治超等政策有望帶來結構性機會。建議關注工程機械龍頭主機廠及配件企業。

  油服設備:中長期來看,行業的主要邏輯還是保障國家能源安全,建議關注估值位于歷史底部的油服設備龍頭企業。

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